Tuletisinstrumentide ja futuuride mõistmine: põhjalik ülemaailmne juhend

Tuletisinstrumendid ja futuurid on võimsad finantsinstrumendid, mida kasutavad eraisikud, ettevõtted ja institutsioonid üle maailma. Nende keerukus võib aga olla heidutav. Selle juhendi eesmärk on neid instrumente selgitada, pakkudes selget arusaama nende tüüpidest, kasutusaladest, riskidest ja globaalsest regulatiivsest maastikust.

Mis on tuletisinstrumendid?

Tuletisinstrument on finantsleping, mille väärtus tuleneb alusvarast, indeksist või baasmäärast. See alusvara võib olla mis tahes, alates toorainetest nagu nafta ja kuld kuni aktsiate, võlakirjade, valuutade või isegi intressimääradeni. Tuletisinstrumendid võimaldavad osapooltel riski üle kanda, hinnamuutuste pealt spekuleerida või olemasolevaid positsioone maandada. Nendega kaubeldakse nii börsidel kui ka börsiväliselt (OTC).

Tuletisinstrumentide tüübid

Siin on ülevaade mõnedest levinumatest tuletisinstrumentide tüüpidest:

• Futuurilepingud: Standardiseeritud lepingud vara ostmiseks või müümiseks tulevikus ettemääratud hinna ja kuupäevaga.
• Optsioonilepingud: Annab ostjale õiguse, kuid mitte kohustust, osta (ostuoptsioon) või müüa (müügioptsioon) vara kindla hinnaga (kokkuleppehind) kindlal kuupäeval (aegumiskuupäev) või enne seda.
• Swapid: Erakokkulepped kahe osapoole vahel rahavoogude vahetamiseks, mis põhinevad erinevatel alusvaradel või määradel. Levinumad tüübid on intressimäära swapid ja valuutaswapid.
• Forvardid: Sarnased futuurilepingutele, kuid on kohandatud lepingud, millega kaubeldakse börsiväliselt.

Mis on futuurilepingud?

Futuurilepingud on spetsiifilist tüüpi tuletisinstrumendid. Need on standardiseeritud, börsil kaubeldavad lepingud, mis kohustavad ostjat ostma ja müüjat tarnima alusvara ettemääratud tuleviku kuupäeval ja hinnaga. Need lepingud on standardiseeritud koguse, kvaliteedi ja tarnimiskoha osas. Levinumate kaubeldavate futuuride hulka kuuluvad:

• Toorainefutuurid: Hõlmavad põllumajandussaadusi (mais, sojaoad, nisu), energiat (toornafta, maagaas) ja metalle (kuld, hõbe, vask).
• Finantsfutuurid: Põhinevad finantsinstrumentidel nagu aktsiaindeksid (S&P 500, FTSE 100, Nikkei 225), valuutad (EUR/USD, GBP/JPY) ja riigivõlakirjad.

Futuurilepingute peamised omadused

• Standardiseerimine: Tagab likviidsuse ja kauplemise lihtsuse.
• Börsil kauplemine: Kaubeldakse reguleeritud börsidel, mis tagab läbipaistvuse ja kliiringkoja garantiid.
• Igapäevane turuväärtusele vastavaks hindamine (Mark-to-Market): Igapäevane arveldusprotsess, mille käigus kasumid ja kahjumid kantakse kaupleja kontole või arvatakse sealt maha.
• Tagatisnõuded: Kauplejad peavad deponeerima tagatissumma potentsiaalsete kahjumite katteks. See tagatis moodustab väikese osa lepingu koguväärtusest, võimaldades finantsvõimendusega kauplemist.
• Aegumiskuupäev: Kuupäev, mil leping tuleb arveldada.

Tuletisinstrumentide ja futuuride kasutusalad

Tuletisinstrumentidel ja futuuridel on globaalsetel finantsturgudel mitmesuguseid eesmärke:

Riskimaandamine

Riskimaandamine hõlmab tuletisinstrumentide kasutamist, et vähendada või kõrvaldada alusvara ebasoodsate hinnamuutuste riski. Näiteks:

• Lennufirma kütusekulude maandamine: Lennufirma võib kasutada futuurilepinguid reaktiivkütuse hinna fikseerimiseks, kaitstes end kütusehindade tõusu eest.
• Eksportijate valuutariski maandamine: Ameerika Ühendriikidesse kaupu eksportiv Euroopa ettevõte saab kasutada valuutaforvardeid, et maandada riske EUR/USD vahetuskursi kõikumiste vastu, tagades prognoositava tuluvoo eurodes.
• Põllumees maandab saagihindu: Brasiilia põllumees saab kasutada sojafutuure oma saagi hinna fikseerimiseks, kaitstes end hinnalanguse eest enne sojaubade koristamist ja müümist.

Spekuleerimine

Spekuleerimine hõlmab tuletisinstrumendis positsiooni võtmist ootusega teenida kasumit tulevastest hinnamuutustest. Spekulandid pakuvad turule likviidsust ja aitavad kaasa vara õige hinna väljaselgitamisele.

• Nafta hinna tõusule panustamine: Kaupleja usub, et toornafta hind tõuseb ja ostab toornafta futuurilepinguid. Kui hind tõuseb, teenib kaupleja kasumit; kui see langeb, kannab kaupleja kahjumit.
• Valuutakauplemine: Kaupleja spekuleerib, et Jaapani jeen nõrgeneb USA dollari suhtes ja ostab USD/JPY futuure.

Arbitraaž

Arbitraaž hõlmab sama vara või tuletisinstrumendi hinnavahede ärakasutamist erinevatel turgudel, et teenida riskivaba kasumit. See aitab tagada hindade efektiivsuse turgude vahel.

• Kulla hinnavahede ärakasutamine: Kui kullafutuuridega kaubeldakse Londoni metallibörsil (LME) kõrgema hinnaga kui New Yorgi COMEXis, võib arbitražöör osta kullafutuure COMEXis ja müüa neid samal ajal LME-s, teenides kasumit hinnavahelt.

Tuletisinstrumentide ja futuuridega seotud riskid

Kuigi tuletisinstrumendid ja futuurid võivad olla väärtuslikud vahendid, kaasnevad nendega ka märkimisväärsed riskid:

Finantsvõimendus

Tuletisinstrumendid hõlmavad sageli finantsvõimendust, mis tähendab, et väike kapitalisumma võib kontrollida suurt nominaalväärtust. See võib suurendada nii potentsiaalset kasumit kui ka potentsiaalset kahjumit. Väike ebasoodne hinnamuutus võib põhjustada märkimisväärseid kahjumeid, mis ületavad esialgse investeeringu.

Tururisk

Muutused alusvara hinnas, intressimäärades või muudes turufaktorites võivad tuua kaasa kahjumeid tuletisinstrumentide positsioonidel. Turu volatiilsus võib oluliselt mõjutada tuletisinstrumentide väärtusi.

Vastaspoole risk

See on risk, et teine osapool tuletisinstrumentide lepingus ei täida oma kohustusi. See on eriti oluline börsiväliste tuletisinstrumentide puhul, mida ei kliirita keskse kliiringkoja kaudu.

Likviidsusrisk

Likviidsusrisk tekib siis, kui turuosaliste puudumise tõttu on tuletisinstrumenti raske õiglase hinnaga osta või müüa. See võib olla eriti terav vähekaubeldavate tuletisinstrumentide puhul või turustressi perioodidel.

Keerukus

Mõningaid tuletisinstrumente, näiteks keerulisi struktureeritud tooteid, võib olla raske mõista ja hinnata. See keerukus võib muuta kaasnevate riskide täpse hindamise keeruliseks.

Globaalne regulatiivne maastik

Tuletisinstrumentide ja futuuride reguleerimine on riigiti erinev. Pärast 2008. aasta finantskriisi on toimunud ülemaailmne püüdlus suurendada nende turgude läbipaistvust ja reguleerimist.

Peamised regulatiivsed algatused

• G20 kohustused: G20 riigid on võtnud kohustuse reformideks, mille eesmärk on suurendada börsiväliste tuletisinstrumentide turgude läbipaistvust ja vastupidavust, sealhulgas standardiseeritud börsiväliste tuletisinstrumentide kohustuslik kliirimine kesksete vastaspoolte (CCP) kaudu, suuremad tagatisnõuded tsentraalselt kliirimata tuletisinstrumentidele ja täiustatud aruandlusnõuded.
• Dodd-Franki seadus (Ameerika Ühendriigid): See seadus kehtestas põhjalikud regulatsioonid börsivälistele tuletisinstrumentidele, sealhulgas teatud tuletisinstrumentide kohustusliku kliirimise ja börsil kauplemise ning turuosaliste tõhustatud järelevalve. See kehtestas Commodity Futures Trading Commissioni (CFTC) USA tuletisinstrumentide peamiseks regulaatoriks.
• Euroopa turu infrastruktuuri määrus (EMIR): EMIRi eesmärk on vähendada süsteemset riski Euroopa finantssüsteemis, nõudes standardiseeritud börsiväliste tuletisinstrumentide keskset kliirimist, kõigi tuletisinstrumentide lepingute aruandlust kauplemisteaberepositooriumitele ja riskijuhtimisstandardite rakendamist börsiväliste tuletisinstrumentide jaoks.
• MiFID II (Euroopa Liit): Kuigi MiFID II (finantsinstrumentide turgude direktiiv II) ei keskendu ainult tuletisinstrumentidele, on see oluliselt mõjutanud tuletisinstrumentidega kauplemist Euroopas, suurendades läbipaistvusnõudeid ja kehtestades turuosalistele rangemaid eeskirju.
• Riiklikud regulatsioonid: Paljud riigid on rakendanud oma regulatsioone, et viia need vastavusse G20 kohustustega ja tegeleda konkreetsete kohalike tururiskidega. Need regulatsioonid on jurisdiktsiooniti märkimisväärselt erinevad. Näiteks on Singapuri regulatsioonid erinevad Austraalia omadest.

Regulatiivse vastavuse tähtsus

Tuletisinstrumentide ja futuuride turgudel osalejad peavad järgima kõiki kohaldatavaid regulatsioone. Selle eiramine võib kaasa tuua märkimisväärseid karistusi, sealhulgas trahve, sanktsioone ja mainekahju. Jurisdiktsiooniti erinevate regulatsioonide tõttu on oluline mõista kohalikke eeskirju ja määrusi.

Praktilised näited tuletisinstrumentide kasutusest

Vaatleme mõningaid praktilisi näiteid, et illustreerida tuletisinstrumentide kasutusalasid:

Näide 1: Valuutariski maandamine

Jaapani elektroonikatootja ekspordib tooteid Euroopasse. Ettevõte on mures EUR/JPY vahetuskursi kõikumiste pärast. Selle riski maandamiseks saab ettevõte sõlmida valuutaforvardlepingu eurode müümiseks ja jeenide ostmiseks ettemääratud kursiga tulevikus. See võimaldab ettevõttel fikseerida teadaolev vahetuskurss, kaitstes oma kasumimarginaale ebasoodsate valuutaliikumiste eest.

Näide 2: Nafta hindade üle spekuleerimine

Riskifond usub, et Brenti toornafta hind tõuseb lähikuudel suurenenud nõudluse ja geopoliitiliste pingete tõttu. Fond ostab Brenti toornafta futuurilepinguid, panustades, et hind tõuseb enne lepingu lõppemist. Kui hind tõuseb ootuspäraselt, teenib fond kasumit; kui see langeb, kannab fond kahjumit.

Näide 3: Arbitraaž intressimäärades

Pank tuvastab intressimäärade erinevuse kahe riigi vahel. Pank saab kasutada intressimäära swapi, et seda erinevust ära kasutada ja teenida riskivaba kasumit. Näiteks kui intressimäärad on USAs madalamad kui Ühendkuningriigis, saab pank sõlmida swap-lepingu, et maksta fikseeritud intressimäärasid Ühendkuningriigis ja saada fikseeritud intressimäärasid USAs, teenides kasumit intressimäärade erinevuselt.

Peamised kaalutlused investoritele

Enne tuletisinstrumentide või futuuridega kauplemisega tegelemist peaksid investorid kaaluma järgmist:

• Alusvara mõistmine: Mõistke põhjalikult selle alusvara või indeksi omadusi, millel tuletisinstrument põhineb.
• Riskitaluvus: Hinnake oma riskitaluvust ja investeerimiseesmärke. Tuletisinstrumendid võivad olla suure finantsvõimendusega ja ei pruugi sobida kõigile investoritele.
• Hoolsuskohustus: Tehke põhjalik hoolsuskontroll tuletistoote kohta, sealhulgas selle tingimuste, tingimuste ja potentsiaalsete riskide kohta.
• Vastaspoole riski hindamine: Hinnake tuletisinstrumentide lepingu vastaspoole krediidivõimelisust, eriti börsiväliste tuletisinstrumentide puhul.
• Tagatisnõuded: Mõistke tagatisnõudeid ja tagatisnõude täitmise kutsete potentsiaali, mis võivad nõuda kahjumite katteks lisavahendite deponeerimist.
• Regulatiivne vastavus: Tagage vastavus kõigile teie jurisdiktsioonis kehtivatele regulatsioonidele.
• Otsige professionaalset nõu: Konsulteerige kvalifitseeritud finantsnõustajaga, et teha kindlaks, kas tuletisinstrumendid sobivad teie investeerimisstrateegiaga.

Tuletisinstrumentide ja futuuride tulevik

Tuletisinstrumentide ja futuuride turud arenevad pidevalt, ajendatuna tehnoloogilistest edusammudest, regulatiivsetest muudatustest ja muutuvatest turutingimustest. Mõned peamised suundumused, mis kujundavad nende turgude tulevikku, on järgmised:

• Suurenenud automatiseerimine: Algoritmilise kauplemise ja tehisintellekti (AI) kasutamine muutub tuletisinstrumentide ja futuuride turgudel üha levinumaks, mis toob kaasa kiiremad tehingute teostamise kiirused ja suurema efektiivsuse.
• Suurem läbipaistvus: Regulaatorid jätkavad survet suurema läbipaistvuse saavutamiseks börsiväliste tuletisinstrumentide turgudel, sealhulgas täiustatud aruandlusnõuded ja keskse kliirimise suurenenud kasutamine.
• Krüptotuletisinstrumentide tõus: Krüptoraha tuletisinstrumendid, nagu Bitcoini futuurid ja optsioonid, koguvad populaarsust, meelitades turule uusi osalejaid. Need uued instrumendid esitavad ka uusi väljakutseid ja riske.
• Keskendumine jätkusuutlikkusele: Keskkonna-, sotsiaal- ja valitsemisteguritega (ESG) seotud tuletisinstrumendid on esile kerkimas, kuna investorid püüavad maandada kliimamuutuste ja jätkusuutlikkusega seotud riske ja võimalusi.
• Keeruliste toodete suurenenud kontroll: Regulaatorid suurendavad oma kontrolli keeruliste struktureeritud tuletisinstrumentide üle, püüdes tagada, et investorid mõistaksid kaasnevaid riske.

Kokkuvõte

Tuletisinstrumendid ja futuurid on võimsad finantsinstrumendid, mida saab kasutada riskimaandamiseks, spekuleerimiseks ja arbitraažiks. Siiski kaasnevad nendega ka märkimisväärsed riskid, sealhulgas finantsvõimendus, tururisk ja vastaspoole risk. Nende riskide ja regulatiivse keskkonna mõistmine on oluline kõigile neil turgudel osalejatele. Kuna turud arenevad pidevalt, on oluline olla kursis ja otsida professionaalset nõu, et teha teadlikke investeerimisotsuseid.

See põhjalik juhend annab aluse tuletisinstrumentide ja futuuride mõistmiseks globaalses kontekstis. Kuigi see käsitleb olulisi aspekte, ei asenda see professionaalset finantsnõuannet. Enne tuletisinstrumente ja futuure hõlmavate investeerimisotsuste tegemist konsulteerige alati kvalifitseeritud finantsnõustajaga.